2026年馬年春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)及港美主要證券交易市場(chǎng)春節(jié)休市安排已全部明確，本周，A股迎來(lái)春節(jié)假期前最后一個(gè)交易周。其后，A股將迎來(lái)10天超長(zhǎng)休市期。由于此次長(zhǎng)假休市周期長(zhǎng)、外圍不確定性疊加，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，當(dāng)前，春節(jié)期間“持股還是持幣”成為A股市場(chǎng)投資者最核心的抉擇。
市場(chǎng)震蕩滬指重返4100點(diǎn)
近日，在外圍市場(chǎng)影響之下，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一番震蕩。滬指在2025年底經(jīng)歷一波強(qiáng)勢(shì)拉升后，2026年開年便進(jìn)入震蕩調(diào)整，近期重新呈反彈走勢(shì)，終于在2月9日重回4100點(diǎn)上方。
2月9日，A股在外圍市場(chǎng)利好帶動(dòng)下迎來(lái)春節(jié)“大紅包”。當(dāng)日早盤，A股市場(chǎng)高開高走，午后高位橫盤。板塊方面，影視院線板塊全天強(qiáng)勢(shì)，捷成股份20cm漲停，博納影業(yè)、橫店影視等多股漲停；AI應(yīng)用板塊漲幅居前，中文在線、三六零、捷成股份等多股漲停；CPO板塊活躍，杰普特20cm漲停，長(zhǎng)飛光纖、兆馳股份、安孚科技等多股漲停；下跌方面，油氣股集體調(diào)整，潛能恒信、通源石油領(lǐng)跌；燃?xì)獍鍓K跌幅居前，升達(dá)林業(yè)跌停?？傮w來(lái)看，兩市個(gè)股呈普漲態(tài)勢(shì)，上漲個(gè)股超4600只。
截至當(dāng)日收盤，滬指報(bào)4123.09點(diǎn)，漲1.41%；深證成指報(bào)14208.44點(diǎn)，漲2.17%；創(chuàng)指報(bào)3332.77點(diǎn)，漲2.98%。盤面上，影視院線、Sora概念、短劇游戲板塊漲幅居前；油氣開采及服務(wù)、燃?xì)?、可燃冰板塊跌幅居前。
2月10日，A股市場(chǎng)早盤則出現(xiàn)窄幅震蕩，三大指數(shù)再度翻綠。板塊方面，影視板塊持續(xù)走高，捷成股份、光線傳媒20cm漲停，上海電影、橫店影視、中國(guó)電影等多股漲停；AI應(yīng)用方向持續(xù)走強(qiáng)，榮信文化、掌閱科技2連板；創(chuàng)新藥板塊盤中反彈，海翔藥業(yè)、萬(wàn)邦德、吉華集團(tuán)漲停；下跌方面，有色板塊走低，貴金屬方向領(lǐng)跌，曉程科技跌幅居前；白酒板塊表現(xiàn)低迷，皇臺(tái)酒業(yè)領(lǐng)跌；電池板塊下挫，金銀河跌幅居前。總體來(lái)看，個(gè)股跌多漲少，下跌個(gè)股超2800只。
截至2月10日午盤收盤，滬指報(bào)4122.34 點(diǎn)，跌 0.02%；深證成指報(bào)14206.26點(diǎn)，跌0.02%；創(chuàng)指報(bào)3328.02點(diǎn)，跌0.14%。盤面上，影視院線、短劇游戲、Sora概念漲幅居前，機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、貴金屬、BC電池板塊跌幅居前。
對(duì)于2月以來(lái)的全球市場(chǎng)波動(dòng)，中信證券相關(guān)人士分析，無(wú)論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來(lái)的新興基建和技術(shù)投入，都表明歐美將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)面臨短期股東利益和長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施投入戰(zhàn)略價(jià)值的權(quán)衡，這種矛盾在資本市場(chǎng)會(huì)被反復(fù)激發(fā)。這也意味著，未來(lái)全球金融市場(chǎng)的不確定性將持續(xù)提高，過(guò)度基于遠(yuǎn)期現(xiàn)金流或是資金接力預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。反觀中國(guó)資本市場(chǎng)，過(guò)去幾年,已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r(jià)，正處于對(duì)“提質(zhì)增效”的驗(yàn)證和定價(jià)過(guò)程中，無(wú)需焦慮短期市場(chǎng)波動(dòng)。
A股市場(chǎng)存在“春節(jié)效應(yīng)”
2月5日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所同步發(fā)布2026年春節(jié)休市安排的公告。根據(jù)三大交易所的安排，2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月24日（星期二）起照常開市。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）為周末休市。
此外，滬深交易所發(fā)布關(guān)于2026年春節(jié)期間港股通交易日安排的通知，2月15日（星期日）至2月23日（星期一）不提供港股通服務(wù)，2月24日（星期二）起照常開通港股通服務(wù)。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）為周末休市。
此次休市安排也意味著，馬年春節(jié)期間，A股將迎來(lái)長(zhǎng)達(dá)10天的休市。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，A股長(zhǎng)期存在“春節(jié)效應(yīng)”，春節(jié)后市場(chǎng)上漲概率顯著高于節(jié)前。近10年春節(jié)假期的前后5個(gè)交易日，滬指均錄得7年上漲，3年下跌，上漲概率高達(dá)70%，其中，2024年節(jié)后漲幅最大，達(dá)4.85%。春節(jié)假期前后1個(gè)交易日，滬指均錄得6年上漲，4年下跌。量能層面，則呈現(xiàn)出“節(jié)前縮量、節(jié)后放量”的特征。整體來(lái)看，A股市場(chǎng)在春節(jié)后上漲概率較大。
東吳證券策略團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士則復(fù)盤了近20年A股在春節(jié)前后的市場(chǎng)表現(xiàn)，指出節(jié)前一周是指數(shù)布局的最佳窗口期，節(jié)前5日左右往往迎來(lái)反彈拐點(diǎn)。在大勢(shì)方面，東吳證券策略團(tuán)隊(duì)人士表示，復(fù)盤2006年以來(lái)的春節(jié)行情可知，指數(shù)經(jīng)過(guò)前期震蕩整理后，通常會(huì)在春節(jié)前5個(gè)交易日左右開啟趨勢(shì)性反彈；從反彈的延續(xù)性來(lái)看，行情一般持續(xù)至節(jié)后T+6日前后，其間，指數(shù)呈明確趨勢(shì)上行態(tài)勢(shì)，后續(xù)上行斜率逐步放緩。對(duì)于指數(shù)“先下后上”的運(yùn)行規(guī)律，東吳證券策略團(tuán)隊(duì)從資金行為角度解釋，稱春節(jié)長(zhǎng)假期間海外宏觀事件存在不確定性，部分資金為規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)選擇節(jié)前離場(chǎng)，容易引發(fā)節(jié)前市場(chǎng)的階段性走弱；而隨著參與者對(duì)“春節(jié)效應(yīng)”規(guī)律認(rèn)知的不斷深化，部分資金傾向于提前布局、博弈節(jié)后反彈以搶占先機(jī)，這也使得市場(chǎng)反彈往往出現(xiàn)在節(jié)前的最后幾個(gè)交易日。
根據(jù)上述東吳證券人士分析，在行業(yè)方面，節(jié)前歷史表現(xiàn)占優(yōu)的行業(yè)主要包括有色、汽車、化工、醫(yī)藥、電力設(shè)備等，節(jié)后表現(xiàn)相對(duì)突出的是環(huán)保、電子、傳媒、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。
“持股過(guò)節(jié)”成主流建議
展望春節(jié)前后行情，多家券商機(jī)構(gòu)持相對(duì)樂觀態(tài)度。就馬年春節(jié)的市場(chǎng)行情而言，除了對(duì)歷史“春節(jié)效應(yīng)”的復(fù)盤，基于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期、流動(dòng)性環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)偏好的綜合評(píng)估，“持股過(guò)節(jié)”成為多位券商相關(guān)人士主流建議。
比較來(lái)看，東吳證券策略團(tuán)隊(duì)對(duì)節(jié)前行情相對(duì)樂觀，認(rèn)為當(dāng)下壓制市場(chǎng)的因素將逐步減弱，結(jié)合春季效應(yīng)規(guī)律，大盤有望在2月第二周開始反彈，且行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個(gè)交易日，因此建議持股過(guò)節(jié)。國(guó)信證券策略團(tuán)隊(duì)人士同樣表示，從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)前后一周A股市場(chǎng)上漲概率均大。同時(shí)，海外風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)可控，一是上周中美元首再次通話，雙方同意加強(qiáng)對(duì)話溝通，拓展務(wù)實(shí)合作；二是在美國(guó)中期選舉和聯(lián)儲(chǔ)換屆背景下，美元流動(dòng)性寬松預(yù)期仍有望回歸。此外，國(guó)內(nèi)宏觀政策基調(diào)也延續(xù)積極。因此，當(dāng)前持股過(guò)節(jié)或?yàn)樯喜摺?/p>
華金證券策略團(tuán)隊(duì)人士認(rèn)為，春季行情未完，春節(jié)期間風(fēng)險(xiǎn)可能有限，可持股過(guò)節(jié)。一是由于今年春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期可能改善，包括春節(jié)出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)可能偏好；地產(chǎn)銷售可能回暖。二是春節(jié)期間流動(dòng)性可能維持寬松，一方面宏觀流動(dòng)性有望維持寬松，另一方面春節(jié)前股市資金維持在一定水平，節(jié)后可能加速回流。三是春節(jié)期間風(fēng)險(xiǎn)偏好可能維持中性，主要因?yàn)榇汗?jié)期間外部地緣仍可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限，同時(shí)春節(jié)前后政策進(jìn)一步積極的預(yù)期仍較強(qiáng)。
銀河證券相關(guān)人士分析，春節(jié)前后行情向好，政策面上，2024年9月24日以來(lái)，A股迎來(lái)了一系列穩(wěn)預(yù)期、做增量的政策支持，旨在推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)投資者信心，并為市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性；流動(dòng)性上，從匯率、利率及中美利差分析，流動(dòng)性對(duì)A股均有支撐作用，固收+資金入市、理財(cái)資金入市等多重因素或利好A股。從估值水平上看，全A指數(shù)PB（LF）估值處于歷史中位水平。其次，2026年A股震蕩上行邏輯相較2025年有所變化。盈利有望接棒估值，成為市場(chǎng)聚焦的關(guān)鍵點(diǎn)。但整體改善程度較為有限，業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示出結(jié)構(gòu)性線索，一是科技制造板塊預(yù)喜率偏高，呈現(xiàn)景氣度向上特征；二是部分周期行業(yè)受益于漲價(jià)邏輯與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善；三是出海業(yè)務(wù)也在打開第二增長(zhǎng)曲線。此外，資本市場(chǎng)活躍度提升利好非銀板塊。
在具體投資策略及行業(yè)配置方面，多家券商人士建議應(yīng)“節(jié)前求穩(wěn)、節(jié)后進(jìn)取”。銀河證券策略團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士表示，節(jié)前熱點(diǎn)階段性輪動(dòng)，紅利、銀行、消費(fèi)等低波動(dòng)、高股息板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。國(guó)信證券同樣強(qiáng)調(diào)“均衡配置是應(yīng)對(duì)之道”，稱科技主線不變，階段性關(guān)注周期、老登資產(chǎn)。華金證券人士也建議投資者在節(jié)前均衡布局科技成長(zhǎng)、部分周期、消費(fèi)等行業(yè)。
山西晚報(bào)·山河+記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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