日前，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織發(fā)布《2026年全球債務報告》指出，2025年全球債務市場經(jīng)歷了結構性變化且伴有潛在風險，政策制定者和市場參與者需要保持警惕，并采取適當措施以維持市場的長期韌性和穩(wěn)定性。
報告指出，2025年全球主權債券和公司債券市場均達到歷史高位，主權債券存量達61萬億美元，主要受到高融資需求和低長期利率的驅動，規(guī)模相較之前幾年有顯著增長；公司債券存量達36.4萬億美元。報告預測，2026年政府和公司將借款29萬億美元，比2024年增加17%，反映了全球債務市場持續(xù)增長的態(tài)勢，以及政府和企業(yè)在融資方面的強烈需求。
數(shù)據(jù)顯示，全球債券市場中的投資者結構正在經(jīng)歷顯著變化。中央銀行曾經(jīng)是債券市場的主要購買者，通過量化寬松政策大量購入債券以支持經(jīng)濟。然而，隨著量化緊縮政策的實施，中央銀行逐漸減少了債券購買，并開始出售部分持倉，導致其在債券市場中的份額下降。目前，各國央行在債券市場中的角色逐漸從直接購買者轉變?yōu)楦g接的影響者。同時，外國投資者在全球債券市場中的份額顯著增加，特別是在美國和歐元區(qū)，他們正成為市場的重要參與者，對市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。
報告指出，市場總規(guī)模和投資者結構的變化，帶來了新的風險和挑戰(zhàn)。利率風險上，隨著長期利率上升，政府和公司的融資成本有所增加。特別是對于需要為大量到期債務再融資的發(fā)行者來說，利率上升將帶來沉重的財務負擔。在高利率環(huán)境下，債務可持續(xù)性面臨重要挑戰(zhàn)，政府和企業(yè)需要確保其債務水平在可控范圍內(nèi)，以避免違約風險；流動性風險上，盡管市場流動性總體改善，但投資者結構性變化可能使市場在壓力時期更容易出現(xiàn)流動性短缺。特別是在對沖基金等杠桿投資者集中撤出市場時，流動性風險將顯著增加。隨著非銀行金融機構和對沖基金角色在市場中增加，交易對手風險也相應上升。這些機構的財務狀況和風險管理能力各不相同，增加了市場的不確定性；投資者行為風險上，主要投資者，例如，對沖基金和外國投資者等的行為變化可能對市場產(chǎn)生重大影響。當這些投資者同時撤出市場時，將引發(fā)市場波動性增加，甚至可能導致市場崩潰。
報告指出，針對當前全球債務市場的發(fā)展動態(tài)和潛在風險，需要采取針對性措施提升其韌性和穩(wěn)定性。一是要鼓勵不同類型的投資者參與債券市場，通過政策引導和市場創(chuàng)新，吸引包括養(yǎng)老金、保險公司、共同基金以及零售投資者等在內(nèi)的多元化投資者群體，增強市場的深度和廣度。
二是要加強市場透明度，特別是要求對沖基金等杠桿投資者定期披露其持倉情況、杠桿水平及交易策略，以便監(jiān)管機構和市場參與者更好地評估市場風險及流動性狀況。
三是要強化監(jiān)管框架，加強對系統(tǒng)性重要金融機構的監(jiān)管，對銀行、保險公司等系統(tǒng)性重要金融機構實施更嚴格的資本和流動性監(jiān)管要求，定期進行壓力測試，確保其在極端市場條件下仍能保持穩(wěn)健運營。
四是要優(yōu)化債務結構，通過發(fā)行更多長期債券、調整債務到期日結構等方式，降低對短期融資的依賴，增加長期債務的比重，減少短期債務到期帶來的再融資壓力和利率風險。
五是要提升風險管理能力，建立完善的風險管理體系，運用先進的風險管理工具和技術，對各類風險進行實時監(jiān)控和預警，確保在風險事件發(fā)生時能夠迅速應對。
六是要加強國際合作，通過國際組織和多邊機制，加強各國在債務管理、監(jiān)管政策、市場透明度等方面的協(xié)調與合作，共同維護全球債務市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
最后是要支持可持續(xù)發(fā)展融資，為綠色債券等可持續(xù)金融工具提供政策支持和市場激勵，鼓勵更多資金流向環(huán)保、低碳等領域，促進經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展。
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